刘建平 制图
东方早报记者 刘秀浩
国家统计局昨天公布的数据显示，今年前两个月城镇固定资产投资10276亿元，同比增长26.5%，较2008年同期的26.1％有所上升。这一明显高过预期的数据，直观反映了去年底政府4万亿经济刺激计划的效果初步显效。如果这一趋势得以持续，可以有力地支持“保八”的目标。
政府国企投资快速拉升
专家分析称，中央项目和国有企业投资快速拉升是投资持续回暖的主要原因。政府大型基建项目的巨额投入加上几乎翻倍的新开工项目，弥补了房地产以及外围经济的衰弱造成的疲软影响，并为整体经济复苏争取了时间。
美林发表研究报告表示，中国的出口数据相当难看，但固定资产投资高于预期。这表明了两种相反的力量在对中国经济产生作用。该行保持今年中国经济增长８％的预测。
固定资产投资是衡量钢铁和建筑材料等过热领域投资的一项关键的宏观经济指标，同时也是拉动中国经济增长的主要因素之一。2008年内地城镇固定资产投资的主要元素包括制造业、基建及房地产建筑，分别占３１％、３０％及２５％。
在2009年1-2月城镇固定资产投资10276亿元中，中央项目投资1070亿元，同比增长40.3%；地方项目投资9206亿元，增长25.1%。
这一数据显然高过此前专业机构的预期，前一日路透公布的对22家机构分析师的调查显示，一部分分析人士对于今年数据前景并不乐观，当时调查中值仅为21.5%，更有多数机构给出了低于20%的预测。
摩根士丹利昨天的报告称，“我们原先预计在政府经济刺激计划产生效应之前，由于房屋建设（房地产开发行业）方面的投资支出将会继续有所放缓。”大摩表示，这项最新数据中显示出的一些强劲势头来源于与财政刺激计划相关的土地交易的增加。
汇丰银行分析师同样承认，“增长这么快还是有点超乎我们预期的，这说明中央政府刺激投资的效果正在非常快地显现。”分析师表示，如此高速的增长，再配合信贷大量投放，将对今年中国经济增长形成有力支撑。
此前数据显示，今年前两个月国内居民消费价格指数（CPI）同比继续回落，其中2月CPI同比下降1.6%，为6年来首次下降。因此分析师普遍认为，考虑到价格因素，实际投资的增速可能更高，说明政府投资拉动的效果不错。
经济会比预期恢复得快
海通证券宏观经济分析师李明亮表示，由于1-2月份固定资产投资价格下降了3%-4%，所以实际增幅可能有30%，看起来经济会比预期恢复得更快。
银河证券首席经济学家左小蕾认为，开局26.5％投资增长水平，使得此前业内对投资意愿不强、投资增长会大幅下滑的担心有所缓解。
政府大型投资的拉动几乎已成为投资保持继续增长的单一拉动力。
基建“独秀”也在缓冲其他行业的疲软。昨天公布的一系列数据还显示，房地产开发行业增长大幅放缓（1-2月同比增长1%，2008年全年同比增长20.9%）。1至2月我国外贸进出口总值2667.7亿美元，比去年同期（下同）下降27.2％。其中出口1553.3亿美元，下降21.1％；进口1114.4亿美元，下降34.2％。
数据解析
猛攻基建：铁路建设投资343亿狂增210%
早报记者 刘秀浩
固定投资的超预期增长显示去年政府实施的一系列救市计划效果正在逐步显现。摩根士丹利昨天的报告称，今年前两个月城镇固定资产投资增长总体上是受到政府财政刺激计划提振。
加大基础项目建设
其中总体固定资产投资增长完全是由中央政府投资项目的增加所带来的，这些项目的增长幅度在1-2月达到40.3%，增幅较去年同期增加25.4个百分点。
从具体行业来看，国家此次主要通过加大基础项目建设保增长，稳投资。这些增加的投资集中在铁路交通建设（投资343亿元，增长210.1%）、煤炭开采（投资84亿元，增长59.6%）以及非金属材料行业（投资284亿元，增长58.7%）。地方项目投资9206亿元，增长25.1%，增幅比去年同期减少0.2个百分点，保持稳定。
国有企业投资也是投资增长的主要来源。今年前两个月，国有及国有控股完成投资4486亿元，增长35.6%，增幅较去年同期增加23.3个百分点。相比之下，国有和国有控股部门之外的投资增长仅略高于去年12月的17.8%，但仍低于20%。特别是，港澳台商投资和外商投资分别增长1.1%和2.1%，是最近几年最低的增长速度。
对宏观经济信心增强
中投顾问产业研究中心则称，固定资产投资指数能够真实地反映固定资产投资额变动趋势。国家一系列的宏观调控、4万亿内需刺激、十大产业调整振兴规划已逐渐发挥作用。其中，第一产业投资（108亿元，增长100.3%）增速最快，这与国家的产业引导有关，而第二产业中的能源行业也相对其他行业增长较快。同时，城镇固定资产投资同比增长高达26.5%，也直接反映了投资者对宏观经济的信心在不断增强。
从具体数据分布来看，4万亿投资中基础设施投资占了很大比例，1-2月铁路运输业同比增长了210.1%，是增长幅度最大的行业；房地产开发投资则降幅较大，由去年12月的10.6%下滑到1.0%，更远远低于2008年全年20.9%的增长速度。
十大产业规划正在显效
从新开工项目数量和投资规模可以看出投资增长的政策效应比较明显。新开工项目18533个，同比增加4056个；新开工项目计划总投资7437亿元，同比增长87.5%。左小蕾称，新增项目投资较多属于基础设施建设投入，与政府计划的1.5万亿元投入有关。
与此同时，今年年初以来，中国相继公布了包括汽车、钢铁等在内的十大产业调整振兴规划，从数据来看，规划作用已逐渐发挥。其中，第一产业投资增速最快，增长逾100%。第二产业中，能源行业较其他行业增长较快。
记者观察
高增长能否持续还要靠楼市
东方早报记者 刘秀浩
尽管整体数据喜人，但原来的投资主要拉动引擎之一的房地产投资却是面临大幅度萎缩。
国家统计局数据显示，中国1-2月房地产开发完成投资2398亿元人民币，同比增长仅1.0%。而2008年全年，房地产投资的增速为20.9%。
分析人士对此表现担忧，中国的房地产业已形成一条多行业紧密依存的产业链，可以拉动对钢材、水泥等多种建筑材料的消费。有研究报告显示，中国房地产投资曾经占中国固定资产投资比重超过四分之一，另外，房地产所带动的相关产业链经济能占到国民经济比重20%左右。因此，房地产投资减速可能会拖累整个投资的增长。
尽管政府4万亿计划给经济带来曙光,但中央项目投资如此大的增幅无法持续太长时间。天相投资顾问有限公司分析师石磊认为,虽然基建投资使固定资产投资增速的数字非常好看,但由于基础设施投资和房地产投资带动的产业链有较大差别,接下来的情况还需要观察房地产投资是否会复苏。
摩根大通中国证券市场部董事总经理李晶表示，短期内新的房地产建设项目仍会被推迟,主要市场的房地产存量高企，或需1-2年时间来消化.需求下降和通缩压力，将拖累企业短期盈利状况，并令企业投资固定资产能力减弱。
兴业银行首席经济学家鲁政委称，房地产部门支出大幅下挫,显示民间投资部门投资不振，预计经济很难在2010前恢复。
但目前来看，政府似乎正在试图摆脱房地产经济的束缚。除了落选十大振兴规划外，在4万亿计划方案中，房地产除原确的保障用房4000亿投资外，并没有新的投资援手介入。住建部副部长齐骥昨天表示，暂时不会出台新的刺激房市政策。
