申银万国 矫健

　　从电子产业振兴政策预案中包括光伏行业振兴计划的模糊内容，到甘肃酒泉10MW太阳能电场如火如荼的招标，再到太阳能建筑应用的实施建议以及补贴细则的出台，我们深深的意识到国内光伏市场即将快速启动。

　　从财政部日前出台《关于加快推进太阳能光电建筑物应用的实施意见》及补贴实施细则中我们看出，该意见必将促进建筑节能、推动光电产业健康发展、成为落实扩内需、调结构、保增长的重要着力点。

　　中国光伏产业发展远远落后

　　按照《可再生能源发展规划》到2010年，扣除太阳能热发电的规划目标250MW，而2020年中远期目标也仅为1600兆瓦。

　　截止到2008年底我国累计装机仅40-50MW，最大的示范电站上海崇明电站仅1MW。而2009年年初进行招标的甘肃酒泉示范光伏电站就10MW，已经选址结束的云南电站近期计划66MW，远期计划100MW。

　　从我国的太阳辐射情况看，除了西南盆地外，日照条件都非常好。开阔地利用小时数平均达到1350小时。我国有着大片的沙漠，沙漠化土地和潜在沙漠化土地120万平方公里，按照2平方公里可以安装100MWp，1％的荒漠可安装，则可安装600GW，即6亿千瓦，装机潜力相当客观。由此可见，大型敞开式示范电场的加速启动已经为时不远。

　　太阳能建筑物应用市场启动

　　日前，财政部出台《关于加快推进太阳能光电建筑物应用的实施意见》，标志着我国最大的太阳能光电建筑物市场启动。意见重点突出了以下三个方面：一是推进光电建筑应用示范，启动国内市场。二是突出重点领域，确保示范工程效果。三是放大示范效应，为大规模推广创造条件。通过示范工程调动社会各方发展积极性，促进落实国家相关政策。加强示范工程宣传，扩大影响，增强市场认知度，形成发展太阳能光电产品的良好社会氛围；促进落实上网分摊电价等政策，形成政策合力，放大政策效应；将光电建筑应用作为建筑节能的重要内容，在新建建筑、既有建筑节能改造、城市照明中积极推广使用。

　　意见同时指出了将在示范工程、技术创新和地方政策扶持等领域给予资金补助，发挥财政资金政策杠杆的引导作用，形成政府引导、市场推进的机制和模式，加快光电商业化发展。意见强调，出台相关财税扶持政策的地区将优先获得中央财政支持。同时，意见认为应当从完善技术标准、加强质量管理和光电建筑一体化等方面提高太阳能光电建筑应用水平。

　　此项财政政策的出台必将对光伏行业建筑物应用领域产生深远的影响，对中国光伏产业的发展和推动的作用是难以估量的。一方面，中国目前大约有400亿平方米建筑物面积，屋顶面积达40亿平方米，加上南立面10亿平方米可利用面积，20％安装太阳能电池，则可以安装100GWp，是未来光伏发电的主战场之一。另一方面，从国际经验来看，太阳能建筑物应用市场容易启动，补贴撬动效果好，政府、企业和个人参与积极性高。如在日本，屋顶光伏市场占到国内需求的85％。最后，光伏建筑物应用相比敞开式而言，不增加占地面积，可以就地上网，并且可以大大降低相应的建筑物能耗，可谓一举三得。

　　补贴细则将引爆国内需求

　　那么补贴到底够不够呢？能否真正起到作用呢？

　　补贴细则显示，补助资金使用范围包括：城市光电建筑一体化应用，农村及偏远地区建筑光电利用；建筑安装技术标准规程的编制；太阳能光电建筑应用共性关键技术的集成与推广。

　　补助资金支持项目应满足以下条件：单项工程装机容量应不小于50kWp；单晶硅光电产品效率应超过16％，多晶硅光电产品效率应超过14％，非晶硅光电产品效率应超过6％。另外，优先支持：组件与建筑物实现构件化、一体化项目；并网式太阳能光电建筑应用项目；优先支持学校、医院、政府机关等公共建筑应用光电项目。

　　2009年补助标准原则上定为20元/Wp，具体标准将根据与建筑结合程度、光电产品技术先进程度等因素分类确定。以后年度补助标准将根据产业发展状况予以适当调整。

　　细则的出台打消了光伏行业的疑虑，并增强了产业参与者的信心。原因是：补贴方案完全围绕在太阳能建筑物节能领域，并以城市并网屋顶发电为主，这实质上是启动了光伏领域最大的市场。补贴方案的转化效率要求远低于目前行业技术所能达到的技术水平，补贴受益面将非常广。2009年每瓦补贴20元，已经低于我们测算的理想状态下的敞开式电场晶体硅技术合理价格18元，也高于薄膜硅技术平均12元每瓦的安装成本。即控制成本下的业主将有望以零成本进行建筑物并网光伏系统建设，并享有光伏并网发电的收益。

　　如此之低的补贴门槛和如此之高的补贴价格，将意味着国内光伏建筑应用市场将迅速启动。若政府拿出20亿元作为启动资金，则09年一年即可撬动超过至少100MW的需求。2010年以后，补贴门槛将逐步太高、补贴标准将逐步下降，以反映政策将是持续的，而每瓦装机的补贴额。

　　两种技术缺一不可

　　2007年，光伏装机中晶体硅技术还占90％左右，但是到了2008年薄膜技术快速发展，迅速占领了约三分之一的市场，具有很强的生命力。

　　那么在太阳能建筑物应用方面，到底是晶体硅技术有优势，还是薄膜技术更有优势呢？回答这个问题，必须要考虑到建筑物节能的具体方式。

　　薄膜硅和晶体硅技术在太阳能建筑物领域应用的侧重点是不同的。由于发电效果好、转换效率高，不采光的屋顶、建筑物光伏改造、以及不采光的南立面应该以晶体硅技术为主。而薄膜技术具有柔性设计具有优势、不影响采光以及美观等特点，更适合采光屋顶、围栏、阳台、百叶、光伏窗、特殊曲面、承压和美观要求高等应用领域。晶体硅技术和薄膜技术将在光伏建筑物市场中发挥各自的优势，不存在技术选择本身的优劣。

　　中短期而言，节能改造和屋顶市场将率先启动，晶体硅将占较大比例，预计超过70％的应用领域将采用晶体硅技术。长期而言，从新建筑物节能、光伏建筑材料一体化角度出发，未来薄膜硅的市场将逐渐扩大。

　　受益上市公司分析

　　基于成本下降以及政府扶持政策的出台，我们对光伏行业进行了重新审视，并上调评级至看好。推荐的次序依次是天威保变、拓日新能、中环股份、南玻a、金晶科技、川投能源和乐山电力。

　　天威保变（600550）：公司太阳能业务起步较早、产业链相对完善。新光硅业为国内最早投产千吨级多晶硅企业，已经完成一定资金积累，具备较好的技术基础并有充足人才储备，最有可能在电耗节省、循环利用上形成突破；天威英利新能源为国内最早从事晶体硅太阳能生产企业之一（业务硅片、电池片、组件环节），在目前中小游产业链整合的情况下，行业资源将向大型公司集中，天威英利新能源具有一定的优势。非晶硅业务总投资11.8 亿元，产能设计46.5MWp，预计09 年中期投产，有望给公司带来一定利润，但仍需进一步观察。

　　公司2008 年EPS0.81 元，预估09、10 年EPS 分别为0.91、0.97 元。公司在变压器业务处于龙头地位，行业增长相对确定，新能源业务起步较早最具有发展潜力，在国家再生能源政策出台的预期情况下，天威保变由于其规模与雄厚资金将成为最大的受益者之一，维持“推荐”评级。

　　拓日新能（002218）：2008 年年底光明新区厂房、办公楼已经封顶，困扰公司产能不足的问题09 年将逐步得到解决，确保公司进入快速增长期；2008 年总产能为15MWp（10MWp 非晶硅、5MWp 晶体硅），2009 年随着募投项目的推进，产能将扩大到55MWp（其中晶体硅20MWp，非晶硅达到35MWp），在目前的厂房容量下，公司的产能仍然有非常大的扩展空间。具有独特竞争优势的选择性吸收材料太阳能集热器量产技术已经储备（美观、热效率高、使用寿命长、可用于建筑一体化等），在太阳能光热应用领域的拓展将成为未来公司的盈利增长点。

　　公司08、09、10 年EPS 分别为0.37、0.73、1.01 元。新能源是未来快速成长的行业，公司开始进入快速增长期，财务状况良好，有较强的核心竞争力，继续维持对公司“强烈推荐”的投资评级。

本篇文章来源于中国太阳能信息网|Solar.NengYuan.Net 原文链接：http://solar.nengyuan.net/2009/0331/6234.html